個股／台美訂單到手　華城電目標價又更新

財經中心／廖珪如報導

國內重電大廠華城電機（1519）受惠外銷市場需求暢旺，2025年營運繳出亮眼成績單。根據最新數據，華城2025年全年營收達新台幣244.23億元，年增20.89%，創下歷史新高紀錄；全年稅後淨利達44.2億元，每股盈餘（EPS）為13.99元。公司並決議擬配發每股現金股利11元及股票股利1元。

搶攻外銷：變壓器缺口催生賣方市場，奪美國 AIDC 百億大單

隨著全球電力需求持續看增及電網汰舊換新，全球變壓器市場目前存在約30%的供需缺口，市場已轉為賣方市場。華城憑藉短交期與高品質的雙重競爭優勢，成功切入美國AIDC供應鏈，其於2024年底取得的美國Stargate專案第一期約20億元變壓器訂單，已於2025年第四季提前出貨。目前華城手中AIDC相關在手訂單規模已超過新台幣150億元，出貨時程將一路延續至2028年，預估2026年AIDC相關營收占比將從2025年的5%翻倍提升至10%以上。

產能擴充：觀音與台中新廠陸續投產，台電強韌電網挹注內需基座

在產能擴充與國內訂單方面，為因應海外龐大且急迫的市場需求，華城觀音新廠預計於2026年正式投產，台中廠擴建計畫則預計於2027年投產，屆時整體變壓器產能將呈倍數增長，預期2026年外銷比重將由55%進一步拉升至超過60% 。同時，國內政府力拚強韌電網計畫也加速台電釋單，累計至2026年2月，華城新接台電訂單已達11.6億元，包含345kV並聯電抗器與69kV變壓器等設備。

法人展望：重電設備中長期趨勢明確，富邦投顧上調目標價至 1,050 元

針對華城未來展望，富邦投顧於最新研究報告中指出，重電設備產業中長期成長趨勢明確，且外銷及資料中心接單比重提升將有助於毛利率進一步成長。富邦投顧預估華城2026年營收將達311.75億元（年增27.6%），EPS上看21.91元，並維持對華城的「買進」評等，將目標價由871元上調至1,050元。

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